泛伟对硅谷科技公司的风险投资条款展开了研究，结果显示：虽然股票市场今年8月开始动荡，科技公司IPO数量大幅减少，但创业公司估值仍在增长。

　　约有86%的估值高于之前的融资，只有4%出现下滑。二者之间的差距创下泛伟2002年开始统计这一数据以来的最高记录。

　　按照中值计算，估值增幅达到51%。虽然这一数据表现不俗，但仍然低于第二季度的74%，并且创下一年以来的最低记录。目前还难以判断这是否将开启一股重大趋势，但有证据显示，越来越多的后期投资者在入股企业时下调了估值。

　　例如，知情人士透露，二手车销售商Beepi今年初曾经希望获得超过20亿美元的估值，但8月的最终估值仅为5亿美元。类似地，本地化服务网站Thumbtack最初希望获得20亿美元估值，但最终仅为13亿美元。电子商务创业公司目前希望以15.5亿美元估值展开融资，低于其8月30亿美元的目标。

　　与此同时，Snapchat、Zenefits和Dropbox等公司的估值纷纷遭到富达投资和贝莱德的大幅下调。

　　泛伟的研究还发现，“清算优先权”的数量在增多——这项条款可以让投资者先于其他股东得到回报，从而对其形成保护。第三季度有35%的融资交易涉及清算优先权，高于第二季度的29%，创两年多以来的最高水平。

　　但该研究发现，融资协议中并未包含太多对创业者不利的条款，表明他们仍然占据很大的主动权。例如，第三季度没有一份融资协议包含“棘轮条款”——根据这种条款，倘若企业IPO定价没有达到特定金额，创业公司就必须以股票形式为投资者提供补偿。例如，美国移动支付创业公司Square的IPO定价必须较去年的融资估值高出20%，否则就需要向当时的投资者支付额外的股票。

　　律师事务所Cooley本月早些时候也发布了第三季度的140笔融资交易数据，并发现估值提升的交易比例高达90%。但该报告也发现，D轮或更晚期融资的估值中位数达到4亿美元，较一年前增长一倍多。